EXECUTIVE MASTER IN FINANCE

I LEZIONE

I mercati e gli strumenti finanziari

• Mercati reali e mercati finanziari

• Le istituzioni finanziarie: banche commerciali, banche

di investimento, investitori istituzionali (fondi comuni,

fondi pensione, compagnie assicurative), intermediari

(broker)

• Gli effetti della globalizzazione sui mercati reali e

finanziari. Intermediazione e disintermediazione

finanziaria

• Gli strumenti di pagamento: la moneta, il conto

corrente

• Il tasso di interesse: cosa rappresenta e quali sono le

sue componenti. L’inflazione attesa. Il rischio di

inadempimento del debitore

• L’economia dei tassi zero e negativi

• L’investimento come scelta di posticipare il consumo

di beni e servizi

• Gli strumenti di investimento di primo livello: la

liquidità e i conti deposito, i titoli di stato, le

obbligazioni societarie, le azioni, le materie prime, le

valute, gli immobili, gli investimenti alternativi (arte,

diamanti, ...)

• Dai singoli strumenti al portafoglio: concentrazione e

diversificazione

• Basi di matematica finanziaria

II LEZIONE

La pianificazione finanziaria

• Le componenti della pianificazione finanziaria:

➢La situazione patrimoniale

➢La situazione finanziaria

➢La situazione previdenziale

➢La situazione assicurativa

➢Gli obiettivi finanziari

➢La nuova disciplina del bilancio (circolare

Banca d’Italia 154 – 64° aggiornamento)

• Gli step della pianificazione finanziaria:

➢ Analisi degli strumenti finanziari posseduti

➢ Individuazione e quantificazione degli obiettivi

➢ Analisi previdenziale

➢ Analisi assicurativa

➢ Analisi immobiliare

➢ Analisi fiscale

➢ Analisi degli investimenti finanziari e

allocazione del portafoglio

➢ Analisi della situazione attuale

➢ Illustrazione del piano

➢ Monitoraggio

• La molteplicità degli obiettivi, dei profili di rischio e

degli orizzonti temporali

• Esempi pratici

III LEZIONE

Pianificazione fiscale, pianificazione patrimoniale e

successoria

• Il regime impositivo dei redditi finanziari:

➢I regimi di prelievo

➢La tassazione dei redditi di capitale

➢La tassazione dei redditi diversi

➢La tassazione degli strumenti di risparmio gestito

➢La tassazione della previdenza complementare

➢La tassazione dei prodotti assicurativi

• L’imposta di bollo sui depositi titoli

• La pianificazione fiscale

• Patti di famiglia

• Donazioni

• Successione

• Private equity, holding, società fiduciarie

• La disciplina fiscale dei prodotti assicurativi e le

successioni

• Trust

• Fondo patrimoniale

• Private insurance

• Esempi pratici

IV LEZIONE

L'attività di consulenza finanziaria

• L’evoluzione verso la MiFID 2

• La disciplina ESMA relativa all’introduzione delle MiFID 2

• Mifid: riferimenti normativi e principali contenuti

• Il concetto di best execution e la frammentazione degli

scambi: i mercati regolamentati, i sistemi multilaterali di

negoziazione e gli internalizzatori sistematici

• La classificazione dei clienti: clienti al dettaglio, clienti

professionali e controparti qualificate

• Aspetti amministrativi, i contratti di consulenza e gli

obblighi di archiviazione e registrazione

• Il questionario e la profilatura

• La valutazione dell’adeguatezza e dell’appropriatezza

• La consulenza di base: gli informatori

• La consulenza avanzata: i consulenti

• Il monitoraggio periodico

• Le fonti informative per il consulente

• Esempi pratici

V LEZIONE

La macroeconomia, i mercati finanziari, la finanza

comportamentale e la Robo-Advisory

• Le variabili macroeconomiche e l’analisi macroeconomica

• Le relazioni macroeconomiche fondamentali

• Le fasi del ciclo economico

• Gli indicatori economici: indici che anticipano l’andamento

dell’economia e indici che registrano il suo andamento

corrente o passato

• Gli indicatori economici maggiormente seguiti dagli

operatori di mercato

• Gli effetti sui mercati finanziari di rilevazioni lontane dalle

aspettative degli analisti

• Leggere la congiuntura con i dati macro

• Le politiche monetarie e il quantitative easing

• Le politiche fiscali

• Il ciclo economico e le decisioni di allocazione di

portafoglio

• La lettura dei report macroeconomici e gli indicatori

principali del clima congiunturale

• La definizione e il perché della finanza comportamentale

• Efficienza dei mercati e behavioural finance

• Le distorsioni di cui soffrono gli investitori

• Individuazione e gestione dei comportamenti ed esigenze

dell’investitore nei periodi di crisi e volatilità dei mercati

• I riflessi commerciali della finanza comportamentale

• La Robo-Advisory

VI LEZIONE

Le azioni

• La struttura della Borsa Italiana e dei principali mercati azionari

mondiali

• Gli operatori nei mercati azionari

• I mercati guidati dagli ordini e i mercati guidati dalle

quotazioni: orders driven e quote driven

• Cosa rappresenta il prezzo di un’azione

• I prezzi di riferimento, le aste di volatilità e le tipologie di ordini

• Il book di negoziazione: caratteristiche e funzionamento

• Modelli fondamentali di valutazione assoluta e relativa

• Analisi di report trimestrali di società quotate

• Costruzione di un portafoglio azionario

VII LEZIONE

Le obbligazioni

• Struttura dei mercati obbligazionari governativi e corporate

• Gli operatori nei mercati obbligazionari

• Come si calcola il prezzo di un’obbligazione

• Le tipologie di strumenti obbligazionari: governative e

corporate, a tasso fisso e a tasso variabile, con opzionalità

incorporate, senior e subordinate

• Struttura a termine dei tassi di interesse: curve governative,

curve swap, curve corporate

• Fattori di sconto, arbitraggio, curve dei rendimenti

• Prezzo di un bond, tasso di rendimento, spread sulla curva di

riferimento

• Duration e convessità

• Il rating e i suoi fallimenti storici: i derivati cartolarizzati e la

Lehman Brothers

• Monitoraggio di titoli governativi e corporate

• Costruzione di un portafoglio obbligazionario

VIII LEZIONE

I derivati

• I principali mercati regolamentati e OTC dei derivati

• Gli operatori nei mercati dei derivati

• IFRS 9 e la nuova disciplina contabile dei derivati

• I derivati sugli indici azionari

• I derivati sui cambi

• I derivati sui tassi di interesse

• I derivati sul credito

• I titoli strutturati e la valorizzazione della componente

derivativa

• L'utilizzo dei derivati da parte dei gestori professionali

➢La finalità di copertura (hedging)

➢La finalità di investimento o speculativa

IX LEZIONE

Il risparmio gestito

• Gestione attiva e gestione passiva

• Fondi comuni e SICAV e Gestioni patrimoniali (GPF e GPM)

• Exchange Traded Funds (ETF)

• Prodotti assicurativi

• Fondi con obiettivi di rendimento assoluto

• Fondi hedge

• Fondi di Private Equity

• Indici di mercato e benchmark

• La valutazione delle performance e dei gestori

X LEZIONE

L’asset allocation e la gestione del portafoglio

• Concetti di asset allocation

• Le fasi di costruzione del portafoglio

• La diversificazione per classi di attività, fonti di rischio, gestori

• Il rendimento atteso e gli strumenti di previsione ed

interpretazione dell’andamento dei mercati: l’analisi

quantitativa

• Il rischio atteso, il rischio delle singole attività, le correlazioni

tra le attività

• Asset allocation strategica, tattica e dinamica

• L’ottimizzazione di portafoglio e i suoi difetti: evoluzione delle

metodologie

• Dalle attività agli strumenti investibili: azioni, obbligazioni,

strumenti passivi, strumenti di risparmio gestito a benchmark,

strumenti total e absolute return

• L’analisi di stile dei prodotti di risparmio gestito

• Portafogli modello strategici e tattici

• Monitoraggio e indicatori di efficienza

• Esercitazioni applicative

XI LEZIONE

La gestione dei rischi

• Le categorie di rischi: mercato, credito, liquidità, operativo,

reputazionale, business, strategico

• Il rischio di credito e la sua misurazione

• Il rischio di mercato e la sua misurazione

• Il concetto di Value at Risk (VaR) e la sua diffusione come

standard di misurazione del rischio

• I diversi approcci di calcolo del VaR

• La mappatura delle attività finanziarie sui fattori di rischio

• L’analisi di scenario

• L’analisi di sensitività

• Il backtest dei modelli di gestione del rischio

• I maggiori fallimenti del risk management nella storia

• La gestione dei rischi nelle società di investimento

• La gestione dei rischi nelle banche: la regolamentazione di

Basilea

• Esempi di gestione del rischio su portafogli reali

XII LEZIONE

Analisi tecnica e fondamentale dei mercati finanziari

• L’Analisi Tecnica e le sue caratteristiche

• Tipologie di grafici: la scala, il time frame, la linea, le candele

• Il trend e la teoria di Dow

• I supporti e le resistenze

• Le medie mobili per smorzare la volatilità

• I principali indicatori di momentum e la loro interpretazione

• L’Analisi fondamentale

• Interpretazione del ciclo economico

• Il Ciclo economico e tassi di interesse

• Il Ciclo economico e indici di borsa

• Casi pratici di analisi fondamentale: perché gli analisti

identificano diversi target price e hanno opinioni così differenti sul medesimo titolo